我们判断当前仍处于行业产能去化预期不断强化

时间:2019/02/12    点击量:

  核心观点:继续关注生猪养殖相关个股投资机会过去一个月国内猪价走势较为低迷,似乎并未受到春节假期消费的拉动影响,这与往年猪价在春节前一个月至前两周均有稳中趋涨走势的表现不同。我们认为这主要是由于近期疫情确诊频度下降,随着前期疫区的陆续解封,多地生猪流通受限的局面得到较大缓解,区域间的价格差异推动市际、省际的生猪流通更加频繁,部分养殖户利用当前流通相对宽松的窗口加快出栏,增加猪价下行压力。

  从往年的猪价跨年走势来看,春节之后进入消费淡季,猪价都会出现下行趋势,我们认为2019年2-3月的猪价走势遵循季节性规律的可能性较大,但由于当前猪价已处于历史低位水平,我们预计下行空间较为有限。我们判断猪价的持续低迷有望进一步加快部分行业产能的退出,尤其考虑到东北、山西、河南等产区省份的猪价已经运行在成本线个月,多数养殖户的资金链或已非常紧张,且面临疫情风险威胁,产区的产能规模将加速下滑。

  根据农业农村部400个监测县的数据统计,2018年12月份能繁母猪存栏首次跌破3000万头至2988万头,同比下降8.3%。我们认为,2019年迎来猪价大周期反转是大概率事件。

  我们认为在疫情风险面前,上市公司具备高于行业平均的防控能力,即使生猪销量增速较往年有所放缓,未来仍有望在猪价的上涨中实现较大的业绩弹性。

  我们判断当前仍处于行业产能去化预期不断强化的阶段;我们预计猪价将在2019年二季度迎来反转,景气度有望延续至2020年,生猪养殖相关个股在猪价反转预期逐渐兑现的过程中仍有望延续较好的表现,建议投资者持续关注相关投资机会,继续推荐出栏区域结构最优、开始布局屠宰业务的温氏股份和出栏规模稳步增长、养殖成本继续快速下降、已经布局屠宰业务的新希望。

  一周市场表现。本周(1.14-1.18)大盘上涨1.42%,农业股上涨2.30%,跑赢大盘0.88个百分点。本周禽养殖板块表现居前,周涨幅4.38%,其中民和股份、圣农发展涨幅均超过5%。饲料板块本周上涨4.35%,主要是因为通威股份、海大集团分别上涨11.31%、4.98%。畜养殖板块本周继续较好表现,周涨幅3.09%,相关个股全线上涨。种子板块继续近期的低迷表现,其中荃银高科、隆平高科分别下跌5.28%、3.45%。其他涨幅较大的个股为国联水产(+4.72%)、南宁糖业(+4.45%),其他跌幅较大的个股为海利生物(-4.89%)、天马科技(-4.22%)。



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